投資基礎(chǔ)設(shè)施：保險(xiǎn)資金信托方式正醞釀
來源：www.beiwo888.cn 時(shí)間：2005-09-01
在海外股市將向保險(xiǎn)資金敞開大門之際，另一保險(xiǎn)業(yè)念叨多時(shí)的領(lǐng)域——基礎(chǔ)設(shè)施投資也有望由夢(mèng)想成為現(xiàn)實(shí)。日前，在“保險(xiǎn)資產(chǎn)管理運(yùn)作機(jī)制國際研討會(huì)”上，一位保監(jiān)會(huì)有關(guān)人士透露，保監(jiān)會(huì)正在研究保險(xiǎn)資金以信托方式間接投資基礎(chǔ)設(shè)施。
“在不長的時(shí)間內(nèi)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司會(huì)有很大的變化，你們也會(huì)有很大的變化?！痹谘杏憰?huì)結(jié)束時(shí)，上述保監(jiān)會(huì)人士對(duì)臺(tái)下的保險(xiǎn)公司投資人士如是表示。
而本報(bào)記者獲悉，一份《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施暫行辦法》的討論稿，已于昨天下發(fā)至各保險(xiǎn)公司。
保險(xiǎn)資金的處女地
保險(xiǎn)資金希望投資基礎(chǔ)設(shè)施的呼聲由來已久。早在2003年，時(shí)任中國人壽總經(jīng)理的王憲章在政協(xié)提案中就呼吁放開保險(xiǎn)資金投資于股票、境外證券、住房按揭貸款和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目領(lǐng)域。
2003年底，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議原則通過《投資體制改革方案》，提出鼓勵(lì)和促進(jìn)保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施。國家發(fā)改委曾表示，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司以信托、產(chǎn)業(yè)投資基金或股權(quán)投資等合適的方式，積極介入國家大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。
從去年開始，保監(jiān)會(huì)開始對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資松口。中國保監(jiān)會(huì)副主席魏迎寧不久前表示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將可以采取各種方式間接投資國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，壽險(xiǎn)資金負(fù)債的性質(zhì)和基建項(xiàng)目收益的特點(diǎn)相匹配，從投資風(fēng)險(xiǎn)來看，投資基礎(chǔ)設(shè)施風(fēng)險(xiǎn)低、回報(bào)相對(duì)穩(wěn)定，較符合保險(xiǎn)資金運(yùn)用對(duì)于安全性的要求。目前我國中長期資金來源不足，而壽險(xiǎn)資金的長期性特點(diǎn)也可以為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供長期穩(wěn)健資金的投入。
據(jù)了解，很多發(fā)達(dá)國家壽險(xiǎn)資金運(yùn)用均涉及高速公路、橋梁、房地產(chǎn)等項(xiàng)目，基建項(xiàng)目投資就占了美國壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)組合5%以上的比例。
信托模式或成最優(yōu)選擇
其實(shí)基礎(chǔ)設(shè)施類信托產(chǎn)品并非新生事物，去年推出的信托產(chǎn)品中，基礎(chǔ)設(shè)施類信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為115.68億元，占當(dāng)年總發(fā)行規(guī)模的30.48%，而且產(chǎn)品幾乎涉及所有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。今年一季度基礎(chǔ)設(shè)施信托產(chǎn)品增長迅速，收益率也較高。
專家認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施類信托產(chǎn)品具有信譽(yù)好、政策優(yōu)惠、風(fēng)險(xiǎn)可控和投資者認(rèn)同度高等優(yōu)勢(shì)，預(yù)期收益率多在4%~5％之間，在項(xiàng)目本身收益水平不足時(shí)大多有補(bǔ)貼條款的保障。此外，一般具有較好的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，如較強(qiáng)的信用擔(dān)保和回購條款等。
“目前的法律還不允許保險(xiǎn)業(yè)投資于實(shí)業(yè)?！敝袊髽I(yè)海外發(fā)展中心主任孫飛對(duì)本報(bào)記者表示。信托公司則有所不同，既可以投資于貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，又可進(jìn)行股權(quán)投資。因此，“保險(xiǎn)業(yè)可通過信托公司間接投資于基礎(chǔ)設(shè)施方面?！睂O飛表示。
孫飛認(rèn)為，與其他方式相比，信托模式更加安全?！耙?yàn)樾磐械暮诵墓δ芫驮谟谪?cái)產(chǎn)隔離功能，這是很重要的。”孫飛說，“受托資產(chǎn)放在一個(gè)獨(dú)立信托賬戶中，受到《信托法》的保護(hù)，可以通過設(shè)立防火墻來規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。”
平安資產(chǎn)管理公司董事長楊文斌也認(rèn)為：“在信托模式下，資產(chǎn)和受托人都是相互分離的，治理結(jié)構(gòu)較清晰，目前信托法律較健全，推動(dòng)起來也是最簡(jiǎn)單的。”
至于保險(xiǎn)公司與信托公司之間如何合作，孫飛認(rèn)為，可采用兩種模式，一種是保險(xiǎn)公司作為受托人，委托信托公司進(jìn)行投資，另一種是由保險(xiǎn)公司指定投資領(lǐng)域，信托公司則進(jìn)行投資運(yùn)作，相當(dāng)于資產(chǎn)管理公司或投行的角色。
雖然信托方式相對(duì)較安全，但并非沒有投資風(fēng)險(xiǎn)。楊文斌認(rèn)為，兩種投資方式的風(fēng)險(xiǎn)和收益各有不同，保險(xiǎn)公司需要進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。業(yè)內(nèi)人士也表示，保監(jiān)會(huì)需規(guī)定一定的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控等級(jí)，投資步驟應(yīng)循序漸進(jìn)。
平安、中人壽備戰(zhàn)
一向充當(dāng)先行者的平安保險(xiǎn)，又將搶先一步。楊文斌透露，平安保險(xiǎn)已向保監(jiān)會(huì)遞交了有關(guān)申請(qǐng)，目前公司已招聘了一部分基建和物業(yè)方面的專業(yè)人員，著手進(jìn)行項(xiàng)目儲(chǔ)備、投資流程設(shè)計(jì)和市場(chǎng)分析等工作。
在半年報(bào)發(fā)布會(huì)上，中國人壽副總經(jīng)理林岱仁也表達(dá)了希望投資于基建項(xiàng)目的渴望，并表示也將提出申請(qǐng)。
(xintuo摘自第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào))